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金融資產管理公司正面臨良好資產收持期

  中國銀保監會11月10日發布的2020年三季度銀行業保險業主要監管指標數據顯示,商業銀行信貸資產質量基本穩定。2020年三季度末,商業銀行不良貸款余額2.84萬億元,較上季末增加987億元;商業銀行不良貸款率1.96%,較上季末增加0.02個百分點。

  業內人士表示,隨著商業銀行加大不良資產出清的力度,對于以不良資產經營為主業的金融資產管理公司而言,正面臨良好的資產收持期。

  處于收持周期

  中國華融資產管理股份有限公司監事長胡建忠日前在第二屆中國特殊資產50人論壇上表示:“未來3年至5年內不良資產整體呈現量升價跌的態勢,處于收持周期?!?/p>

  受到疫情等諸多因素的影響,我國不良資產市場規模上升,而從外部因素和國內諸多因素來看,這一趨勢將會持續一段時間。自2018年下半年以來,市場逐步回歸理性,不良資產包的價格持續回落,收持成本較低。對于不良資產經營機構來講,正面臨良好的資產收持周期。

  胡建忠表示,不良資產的運營與處置是一個逆周期行為,經濟下行周期收購、持有,上行周期處置。第一是掙估值修復的錢;第二是掙企業內生成長的錢;第三是掙資產管理或者并購重組的錢。當前經濟增速放緩正是收購、持有的最佳時機。通過調查發現,部分優質企業面臨短期流動性風險,本身生產、經營、研發并未受太大影響;一些企業由于環保限產或者疫情的影響,生產時斷時續,導致還本付息出現了障礙,但生產技術先進,產品適銷對路,地方政府支持意愿強,預計政策調整后能較快恢復;一些上市公司股票在杠桿資金平倉的壓力下,被錯殺誤傷,累及大股東觸及補倉線、平倉線,但大股東股票質押獲得的資金是圍繞上市公司上下游進行的布局與投資,并未盲目消費和多元化;還有一些企業,迫于經濟環境和資金壓力,瘦身剝離部分優質資產,這些都是外部宏觀環境的變化給不良資產行業帶來的機遇。

  市場呈現新特征

  本輪不良資產收持周期,呈現出諸多特點。胡建忠認為,一是國有大型企業主輔業剝離任務較重。二是大中型民營企業部分風險暴露。三是中小銀行和信托機構壓力凸顯。四是部分上市公司亟待紓困。五是擔保圈副作用顯現。

  比如,在經濟高速發展階段,抱團發展的策略使得部分中小企業獲得一定優勢。在經濟逐漸轉入高質量發展階段后,擔保圈隱患爆發,一旦某家企業發展出現問題,則迅速成為雷區,部分優質企業也因此受大量貸款擔保拖累而出局。

  也有業內人士認為,此輪不良資產周期,市場競爭更為激烈,參與的機構逐漸增多,當前市場已經形成了“5+2+N+銀行系”的競爭格局,需要關注的是,其中N中包含的外資機構正在積極入場。

  處置難度加大

  胡建忠表示,當前宏觀經濟形勢存在的不確定因素增多,給不良資產處置帶來新的壓力。一方面,不良資產買方需求不旺盛,資金實力不足,無序競爭的存在進一步提升了處置難度。另一方面,一些案例中訴訟周期不斷拉長,資產權屬的實現難度增加。

  “并購重組是本輪不良資產處置的重要手段?!焙ㄖ艺f。

  他認為,金融資產管理公司應該牢牢把握行業發展的戰略機遇期,由單純的批發零售金融機構向專業化金融機構回歸,由金融控股集團向以存量盤活為主、以資本性投行為特色的真正的資產管理公司回歸。這既是持續發揮逆周期調節和救助性金融獨特功能的外部需要,也是自身實現質量變革和效率變革的內在要求。面對國有大型企業、大中型民營企業、上市公司等重要經濟主體盤活存量的實際需求,既不能簡單出清,也不能一破了之,而是需要金融資產管理公司在資金的配合下,綜合運用投行手段進行整合、重組和盤活。

  可以通過梳理國企的存量債務,發揮“產業+金融”的優勢,聯合產業投資者對國有企業低效無效、非主業資產進行剝離、重組盤活,或為產業投資者提供并購資金,將一個大的集團拆分為若干精致的專業公司,讓更多的參與主體尤其是民營經濟進場,解決大型央企和國企大而全、主業不突出的問題,使其資源向優勢主業集中。這樣既幫助國企實現主輔業剝離,又能讓民營企業將一些國企的副業做精做好。

  對于受盲目多元化和高負債影響出現經營風險和流動性危機的大中型民營企業,胡建忠認為,可以運用債務重整、資產重整等方式,幫助企業剝離關聯性小的非主業或無關產業,并將整合的行業限定在上下游或關聯的幾個行業內,用“建百年老店”的思路支持其做精做細,向專業化、專門化發展,不斷形成核心競爭力。

  胡建忠還表示,可以優選一定數量股價波動不大、基本面較好的細分行業龍頭上市公司納入白名單,當白名單中企業出現大股東質押風險或自身面臨流動性困難時,可通過收購存量股東股權質押或其他不良債權,并在資產、負債、產品、技術、管理和風險緩釋等環節開展實質性重組,或者通過開展市場化債轉股、定向增發、階段性股權投資等股權業務,幫助上市企業剝離非主業,解決經營困難,渡過經營危機,實現上市公司基本面的徹底改善。在其價值修復后,金融資產管理公司退出。

責任編輯:李昂
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