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本幣市場:

貨幣市場流動性合理充裕 債市成交量同比下滑

  步入四季度,國民經濟運行延續穩定恢復態勢,穩健的貨幣政策更加靈活適度。在此背景下,銀行間本幣市場10月份運行情況值得關注。

  來自中國外匯交易中心(以下簡稱“交易中心”)的數據顯示,2020年10月,銀行間市場流動性合理充裕,貨幣市場利率10月下旬整體上行,國債收益率和利率互換市場利率均出現漲跌互現。

  成交量方面,10月份,銀行間本幣市場成交總量為77.7萬億元,貨幣市場、債券市場、利率衍生品市場成交額均出現同比下降,且后兩者降幅明顯,分別同比下降36.0%、37.8%。截至10月末,銀行間本幣市場成員35662家,較上月末增加514家。

  貨幣市場利率下旬整體上行

  作為四季度的開端,10月,央行在公開市場上投放資金9350億元,回籠資金11950億元,合計凈回籠資金2600億元,貨幣市場流動性合理充裕。價格方面,隨著央行貨幣政策轉向常態,尤其是9月份社融數據公布后,市場預期資金面臨收緊,10月下旬,貨幣市場利率整體回升。

  交易中心數據顯示,中期借貸便利(MLF)、貸款市場報價利率(LPR)及逆回購利率均與上月持平,7天逆回購利率保持在2.20%。月末,隔夜信用拆借(IBO001)、7天質押式回購(R007)和存款類機構7天質押式回購(DR007)分別收于2.38%、3.37%和2.59%,較月初分別上行32個、107個和42個基點。

數據資料

  成交量方面,10月,貨幣市場成交65.6萬億元,同比下降4.4%。其中,信用拆借成交7.5萬億元,同比下降20.7%;質押式回購成交57.7萬億元,同比下降1.0%;買斷式回購成交3731億元,同比下降54.9%。

  從融資結構看,大型商業銀行、政策性銀行和股份制商業銀行依然位列資金凈融出前三名,凈融出額分別為13.2萬億元、7.6萬億元和4.4萬億元;證券公司、基金和基金公司的特定客戶資產管理業務保持資金凈融入額前三位,凈融入額分別為8.7萬億元、7.4萬億元和5.5萬億元。

  10月份,境外機構在貨幣市場成交2189億元,同比增長80.8%,環比增長28.7%。其中,質押式回購成交2099.6億元,占比達94.8%,環比增長33.1%。買斷式回購成交87.6億元,占比達4.0%,環比減少5.2%。交易中心研究部表示,與上月相比,境外機構貨幣市場交易規模增長主要來自質押式回購的交易量增加,交易結構未發生明顯趨勢性變化。

  國債收益率漲跌互現

  在不同因素的作用下,國債收益率在10月份的表現漲跌不一。首先,在貨幣市場利率上行的引導下,中短期限國債收益率呈現上行趨勢。與此同時,國家統計局發布的10月份數據顯示,PPI等經濟數據表現不及預期,導致中長期限國債收益率出現回落。

  具體來看,交易中心數據顯示,10月份,1年期、5年期和10年期國債到期收益率分別收于2.72%、2.99%和3.18%,較月初分別變化6個、-7個和0個基點;1年期和5年期政策性金融債(國開債)到期收益率分別收于2.85%和3.43%,較月初下降2個和10個基點;1年期和5年期AAA級中期票據到期收益率分別收于3.22%和3.97%,較月初下降4個和2個基點。

數據資料

  成交量方面,10月,債券市場成交11萬億元,同比減少36%。其中債券借貸成交4941.6億元,同比增長31.2%。對此,交易中心研究部表示,這主要是由于政策性金融債供給下降,成交同比大幅減少導致。

  從交易券種看,政策性金融債、同業存單和國債成交量仍位居前三,成交金額分別為3.5萬億元、2.5萬億元和2.3萬億元,市場占比分別為31.5%、22.4%和20.5%。從期限結構看,5年期以下(含5年)現券交易品種成交7.3萬億元,市場占比68.9%;5年期至10年期(含10年)現券交易品種成交5.9萬億元,市場占比27.3%。

  與此同時,境外機構增配境內債券的趨勢較上月有所放緩。數據顯示,10月,境外機構現券成交5332億元,同比減少1.3%,環比減少34.0%,合計實現凈買入1140.1億元,同比增加178.2%,環比減少33.9%。

  利率互換市場成交量同比下滑

  10月,與債券市場類似,利率互換市場各期限利率也呈現漲跌不一的態勢。

  交易中心數據顯示,10月末,1年期FR007互換利率收于2.50%,較月初下降1個基點;5年期FR007互換利率收于2.84%,較月初下降6個基點;1年期Shibor-3M互換利率收于3.03%,較月初上升5個基點。

數據資料

  成交量方面,10月,利率衍生品市場總計成交1.1萬億元,同比下降37.8%。其中標準債券遠期成交342.6億元,其余均為利率互換成交。

  從參考利率來看,以FR007為浮動端參考利率的互換交易最多,占比79.5%,以Shibor為浮動端參考利率的互換交易占比為17.9%。

  從期限結構看,1年及1年以下互換交易占比68.6%,1年至3年(含3年不含1年)互換交易占比為8.2%,3年至5年(含5年不含3年)互換交易占比為23.2%。

責任編輯:李昂
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