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外匯市場:

市場供求平衡 逆周期調控政策陸續退出

  來自中國外匯交易中心(以下簡稱“交易中心”)的數據顯示,2020年10月,人民幣對美元匯率繼續升值,波幅有所擴大;市場供求平衡,逆周期調控政策陸續退出;人民幣外匯掉期曲線整體小幅上移,外匯期權波動率下旬呈上升趨勢。

  成交量方面,10月份,銀行間市場成交總量折合人民幣94.5萬億元,同比下降9.5%。其中,外匯即期市場成交4.2萬億元,同比下降1.3%;外幣貨幣市場成交4.2萬億元,同比下降16.7%;匯率衍生品市場成交8.4萬億元,同比增長11.9%。截至10月末,銀行間外匯市場會員727家,較上月末增加1家。

  人民幣對美元匯率繼續升值

  近期,人民幣對美元匯率走強,受到各方矚目。剛剛過去的10月,人民幣對美元即期匯率繼續升值,最低報6.6400,一度突破2019年3月的最低點。

  交易中心數據顯示,10月末,人民幣對美元中間價報6.7232,較上月末升值1.29%;即期交易匯率收于6.7002,較上月末升值1.65%。10月,人民幣對美元即期交易匯率波幅較上月有所擴大,日均波動313個基點,較上月擴大61個基點。其中,10月22日單日波幅最大,盤中波動488個基點。

數據資料

  交易中心研究部認為,人民幣對美元匯率繼續升值主要有幾個原因,一是我國經濟持續復蘇,10月份PMI為51.4%,繼續位于50%的臨界點以上,9月份進出口貿易繼續實現370億美元的順差,與此同時,美國新冠肺炎疫情再次大規模暴發、經濟刺激方案難產。二是我國貨幣市場流動性繼續維持收緊趨勢,而美聯儲貨幣政策繼續維持寬松,中美利差持續擴大。三是外匯供求進一步平衡,9月份銀行結售匯順差40億美元,扭轉了前兩個月的逆差勢頭,且代客遠期結售匯順差達到114億美元。

  11月7日,國家外匯局發布的數據顯示,截至2020年10月末,我國外匯儲備規模為31280億美元,較9月末下降146億美元,降幅為0.46%。

  對此,國家外匯局副局長、新聞發言人王春英表示,10月份,我國外匯市場運行保持平穩,市場交易理性有序。國際金融市場上,受新冠肺炎疫情、貨幣及財政政策預期等因素影響,美元指數上漲,主要國家資產價格有所下跌。匯率折算和資產價格變化等因素綜合作用,當月外匯儲備規模有所下降。

  匯率指數方面,10月末,CFETS人民幣匯率報95.2,較上月末升值0.88%。參考BIS貨幣籃子和SDR貨幣籃子的人民幣匯率指數分別報99.0和93.7,較上月末分別升值0.86%和1.35%。

  逆周期調控政策陸續退出

  10月10日,人民銀行宣布將遠期售匯業務的外匯風險準備金率從20%下調為0。10月27日,外匯市場自律機制秘書處公布,部分中間價報價行陸續主動將人民幣對美元中間價報價模型中的“逆周期因子”淡出使用。

  上述舉措意味著,在供求平衡的背景下,外匯市場逆周期調控政策正陸續退出。

  從我國外匯市場運行看,一方面,今年以來,人民幣匯率以市場供求為基礎雙向浮動,彈性增強,市場預期平穩,跨境資本流動有序,外匯市場運行保持穩定,市場供求平衡。

  另一方面,8月份以來,在美元指數總體上維持盤整走勢的情況下,人民幣對美元匯率升值速度相對過快,市場呈現出一定的順周期性。從數據來看,8月至10月,人民幣對美元中間價升值3.9%,即期交易匯率升值4.2%;與此同時,美元指數也保持了小幅升值,升值幅度為0.6%。

  交易中心研究部認為,基于上述背景,部分兩年前啟用的外匯市場逆周期調控政策陸續退出,有利于人民幣對美元匯率在合理均衡水平下的雙向波動。

  有市場分析師表示,各報價行引入“逆周期因子”的初衷是“對沖”在特定時期外匯市場出現明顯順周期“羊群效應”。一般來說,只要國內投資者更趨理性,外匯市場運行平穩,人民幣匯率較好反映供求狀況、符合經濟與國際收支基本面,且在均衡合理水平附近雙向波動,人民幣匯率彈性增強,國內就有條件逐步淡出“逆周期因子”。

  外匯市場交易量同比小幅增長

  從外匯衍生品市場看,10月,人民幣外匯掉期曲線整體小幅上移,各期限掉期點有所上升,主要因下旬中美利差有所擴大。交易中心數據顯示,10月末,1個月、3個月、6個月和1年期掉期點分別為159個、517個、930個和1687個基點,較上月末分別持平、上漲58個、82個和143個基點。

  數據資料

  外匯期權方面,10月,人民幣匯率期權波動率中上旬保持平穩,下旬呈上升趨勢,尤其是1個月內的短期限品種波動率快速攀升,主要因市場規避11月3日美國大選帶來的不確定性風險。數據顯示,10月末,1周、1個月、3個月、6個月和1年期平價期權波動率分別為10.3010%、7.1000%、5.6510%、5.0490%和4.9950%,較月初分別上升535個、90個、15個、5個和12個基點。

  從外匯市場成交量看,10月,銀行間外匯市場(含外幣拆借)共成交2.5萬億美元,同比增長5.5%。其中,人民幣外匯市場上,外匯掉期交易仍占據主導,共成交11437億美元,同比增長15.0%;外匯即期成交6105億美元,同比增長4.9%;外匯期權成交512億美元,同比增長58.9%;外匯遠期成交81.0億美元,同比增長141.3%;貨幣掉期成交2.3億美元,同比下降91.3%。外幣拆借市場成交6178億美元,同比下降11.7%。外幣對市場成交584.7億美元,同比增長44.8%。

責任編輯:李昂
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